海伦司中文名商标无效终审 市值大跌9成
你去过 Helen's 吗？海伦司小酒馆近日痛失“中文名”，其“海伦司”“海伦司小酒馆”及“海伦司越大排挡”三个中文商标被法院终审判定无效。
公告显示，评估结果认为上述纠纷对集团整体业务、日常营运或财务状况并无重大影响，集团可继续在日常业务中使用无争议商标。但消息公布后，资本市场反应明显。
海伦司商标纠纷缘起：中文核心商标布局较晚
成立于 2009 年的海伦司最初开在北京五道口，创始人徐炳忠在创业早期主要做外国人市场，包括海外留学生人群。相关策略下，海伦司最早使用的是“Helen's”等英文商标，并在 2013 年申请相关英文商标，中文核心商标则直到 2018 年才开始陆续注册。
据界面新闻报道，纠纷主要发生于成都海伦缤纷酒店有限公司与海伦司之间。前者先后在 2016 年注册成功 2 个“海伦”商标，所属 43 类（饭店、酒吧服务），并在 2023 年 5 月 23 日针对“海伦司”商标、2024 年 8 月 7 日针对“海伦司小酒馆”“海伦司越大排档”商标，向国家知识产权局提出无效宣告请求，主张诉争商标与引证商标构成类似服务上的近似商标，易导致服务来源混淆误认。
终审判定无效：可继续使用无争议商标，但股价先跌
前后拉锯三年后，6 月 25 日晚海伦司公告称，上述三个中文商标被法院终审判定无效。公告指出，根据目前评估，该纠纷对集团整体业务、日常营运或财务状况并无重大影响。
蓝鲸新闻记者查询发现，截至目前海伦司线下门店和线上传播仍在使用中文名“海伦司”等相关表述。影响尚未作用于具体门店，但对资本市场更为敏感。
消息公布后，6 月 26 日股价开盘走低，盘中一度下跌超 6%。截至当日收盘，海伦司股价跌至 1.58 港元。海伦司市值曾在上市当年达到 300 亿港元，目前市值仅为 20 亿港元，缩水超九成。
“年轻人的第一家小酒馆”不年轻了：扩张后成本与亏损承压
海伦司最早的门店位于高校圈，主要消费群体是外国人和留学生。后来创始人徐炳忠转变思路，把海伦司定位为“年轻人线下自由交流的空间”，并以“极致性价比”打开市场：瓶装啤酒售价均在 10 元以下，鸡尾酒稍贵但也集中在 20 元多。
“年轻人 + 性价比”的模式得以复制。到 2021 年年末，海伦司门店数为 782 家，并于同年顶着“国内最大的连锁小酒馆”光环登陆港股。
根据海伦司 2021 年递交的招股书，2018 年至 2020 年收入分别为 1.15 亿元、5.65 亿元、8.18 亿元；净利润分别为 973.4 万元、7913.6 万元、7007.2 万元。招股书显示，自有酒饮贡献酒饮收入占比超 6 成，毛利率在 70% 以上；同时海伦司通过工厂直采和规模经济，获得第三方品牌酒饮相对实惠的进货价。
因此其优势之一在于规模。但在大力扩张过程中，开店成本激增，叠加疫情等因素影响，2021 年净亏损达 2.3 亿元，次年净亏损扩大至 16.01 亿元。累计亏损超 18 亿后，海伦司开始闭店自救：财报数据显示，截至 2023 年底门店数为 479 家，相比一年前减少 288 家，较巅峰时期的 850 多家减少超过 40%。
与此同时，海伦司启动战略转型，由全直营模式转向开放加盟，推出“嗨啤合伙人”计划。该计划启动初期投资门槛最低约 60 万起，2024 年新店型投资门槛进一步降至约 40 万，反映其扩张与改善经营状况的压力。
行业竞争加剧：同店下滑与低价吸引力减弱
从 2025 年财报来看，海伦司全年营收为 5.4 亿元，同比减少 28.3%；归母净利润为 3395.4 万元，实现扭亏为盈。自有酒饮收入占比和毛收益率同比有所提升，门店层面贡献毛利率增至 73.77%，整体经营状况较上年好转。
但单店日均销售额下滑依然是现实压力。2025 年海伦司直营及特许合作门店同店单店日均销售额为 8500 元，同比下滑超 18%；单个合伙人门店整体日均销售额仅有 4100 元，各门店类型日均销售额全线下滑。在单店日均收入动辄过万的餐饮赛道中，作为海伦司主力的加盟店型挣得偏少，且其接近 7 成门店开在三线及以下城市，盈利能力承压。
另一方面，年轻人可选择的喝酒场所越来越多，低价吸引力也在减弱。数据显示，过去一年新开酒馆数量多达 3.8 万家，从 Homebar、精酿酒馆、Livehouse 式酒馆到各类 bistro，消费场景逐渐分化多元。
其中，经营“餐 + 酒”的 bistro 近年强势崛起。该赛道内，经营“餐 + 酒”的品牌幻师发展势头凶猛，其母公司极物思维已于今年 1 月向港交所递交招股说明书。幻师在国内有 100 余家门店，2024 年公司收入突破 10 亿元。
与海伦司依靠低价和规模打开市场不同，幻师更偏氛围与更高定价，人均消费超过百元。招股书披露，2025 年前 9 个月其单店日均销售额为 29880 元。其通过提供早午餐、下午茶、晚餐及夜间酒市，将营业时间拉长至 18 小时以上，提高单店使用效率与经营效益。同期酒水和饮料贡献约 45% 营业收入，其中 85% 为酒精饮品；整体毛利率稳定在 68.7%，高于行业平均水平。
但幻师也面临门店成本挤压利润，以及消费者对菜品口味和质量的吐槽影响口碑。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，就像咖啡赛道一样，低中高档品牌各有市场。对小酒馆而言，因酒馆业态受到新生代追捧，行业处在高速扩容期，但整体集中度不高；或许再经历约 5 年，伴随资本推动和消费红利支撑，市场会出现头部品牌与更鲜明的竞争格局。
他还表示，决定小酒馆未来发展的硬核因素包括品牌效应、规模效应、粉丝效应、供应链完整度和单店运营能力。由于门店所处位置不同，策略应差异化。对海伦司而言，如何开好每一家店，可能是最大的挑战。
